مايكروستراتيجي تعدل سياسة إصدار الأسهم وتطلق عرض أسهم STRD بقيمة 4.2 مليار دولار لدعم استراتيجية البيتكوين

تحت قيادة مايكل سايلور، قامت MicroStrategy بمراجعة سياستها للسماح بإصدار الأسهم بسعر أقل من 2.5 ضعف القيمة المعدلة لصافي الأصول (mNAV) باستثناء دفع الفوائد وتوزيعات الأرباح. جاء هذا التعديل بعد انخفاض mNAV. تعد الشركة أكبر حائِز مؤسساتي للبيتكوين، حيث تمتلك خزينة بيتكوين بقيمة 73 مليار دولار. تخطط الشركة الآن لتخفيف أسهم MSTR بين 1x و2.5x من mNAV عند الضرورة. حافظت قيمة mNAV على مستوى أعلى من 1 بفضل ثقة المستثمرين في استراتيجيات الاستحواذ على البيتكوين غير المخفّفة، إلا أن عمليات التخفيف الأخيرة لشراء مزيد من البيتكوين خفضت mNAV، مع انخفاض المعدل إلى النصف منذ 20 نوفمبر 2024. أضاف الرئيس التنفيذي سايلور احتمالًا ثالثًا، غير محدد، لزيادة إصدار أسهم MSTR بهدف تعزيز المرونة. انخفض سهم MSTR اليوم بنسبة 4%.

في 7 يوليو 2025، أعلنت شركة MicroStrategy Incorporated، المعروفة أيضًا باسم Strategy والمتداولة في ناسداك تحت الرموز MSTR وSTRK وSTRF وSTRD، عن إطلاق برنامج البيع في السوق (ATM) لعرض أسهم مفضلة دائمة من الفئة 10.00 Series A Stride Preferred Stock (أسهم STRD) بقيمة تصل إلى 4.2 مليار دولار. تم الإعلان في تايسونز كورنر بفيرجينيا. بموجب هذا البرنامج، يمكن لـ MicroStrategy إصدار وبيع أسهم STRD الخاصة بها بطريقة منضبطة وعلى مدى فترة زمنية ممتدة، مع تعديل المبيعات حسب أسعار التداول وحجمها في الوقت الفعلي. للأسهم قيمة اسمية تبلغ 0.001 دولار للسهم الواحد.

تُخصص عائدات برنامج ATM للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك الاستحواذ على البيتكوين لتعزيز احتياطيات بيتكوين الخاصة بها، ورأس المال العامل، وربما دفع توزيعات أرباح لحاملي أسهم 10.00 Series A Perpetual Stride Preferred و8.00 Series A Perpetual Strike Preferred. يمكن بيع أسهم STRD بطرق مختلفة يسمح بها القانون، مثل المعاملات المتفاوض عليها أو الصفقات الكبيرة، مع الامتثال للقانون 415(a)(4) بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. يتم تنفيذ العرض بموجب ملحق نشرة أُودع لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 7 يوليو 2025، كجزء من بيان التسجيل الأوتوماتيكي للشركة الذي أصبح ساري المفعول في 27 يناير 2025.

تُعرف MicroStrategy بأنها أول وأكبر شركة خزانة بيتكوين في العالم، مع التركيز على خبرتها التشغيلية، واحتياطي بيتكوين الاستراتيجي، والتزامها بالابتكار التكنولوجي. تضع الشركة نفسها كقائدة في مجال الأصول الرقمية وتحليلات المؤسسات، مع توفير فرص خلق قيمة طويلة الأجل. تؤكد هذه المبادرة الكبيرة لجمع رأس المال تركيز MicroStrategy المعزز على توسيع حيازاتها من البيتكوين وتعزيز السيولة المؤسسية وقيمة المساهمين.

في 7 يوليو 2025، أعلنت شركة MicroStrategy Incorporated (المعروفة باسم Strategy)، المدرجة في ناسداك تحت الرموز MSTR، STRK، STRF، وSTRD، عن بدء برنامج مبيعات بسعر السوق (ATM) لأسهمها الممتازة من السلسلة A الدائمة بنسبة 10.00 STRD (أسهم STRD) بقيمة إجمالية تصل إلى 4.2 مليار دولار. يتيح برنامج ATM لـ MicroStrategy إصدار وبيع أسهم STRD بطريقة منظمة وعلى مدى فترة طويلة بناءً على سعر التداول الحالي وحجم الأسهم. قد تُجرى المبيعات ضمن هذا البرنامج بطرق مختلفة تؤهل كعروض بسعر السوق، بما في ذلك المعاملات المتفاوض عليها أو التداولات الكبيرة، مع الالتزام بالقوانين واللوائح المعمول بها.

تُخصص العائدات الصافية من هذا البرنامج للأغراض العامة للشركة مثل شراء المزيد من البيتكوين، دعم رأس المال العامل، وربما دفع توزيعات أرباح لحاملي أسهم 10.00 السلسلة A الدائمة Stride ولأسهم 8.00 السلسلة A الدائمة Strike الممتازة. يجرى هذا العرض وفقًا للإيداع الإضافي للنشرة التعريفية المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 7 يوليو 2025، بناءً على بيان التسجيل التلقائي الفعال للشركة (رقم الملف 333284510) الذي أصبح ساريًا في 27 يناير 2025.

تُعد MicroStrategy أول وأكبر شركة خزينة بيتكوين في العالم، تجمع بين التميز التشغيلي واحتياطيات بيتكوين الكبيرة والابتكار التكنولوجي للحفاظ على ريادتها في الأصول الرقمية وقطاعات تحليل المؤسسات. تحتفظ الشركة أيضًا بالحافظة الحادية عشرة الأكبر في الخزينة الأمريكية للشركات، حيث تنافس احتياطيات بيتكوين التي تمتلكها بالكثير من الاحتياطيات النقدية، ما يبرز أهمية هذه الجولة التمويلية في توسيع استراتيجية البيتكوين ومرونة الشركة. تؤكد البيان الصحفي صراحةً أنه لا يشكل عرضًا أو دعوة للبيع في الولايات القضائية التي تكون فيها هذه الأفعال غير قانونية دون التسجيل أو التأهيل المناسب.

تعكس هذه الجولة التمويلية الإستراتيجية من خلال بيع أسهم STRD بسعر السوق بقيمة 4.2 مليار دولار التزام MicroStrategy المستمر بتعزيز محفظة البيتكوين الخاصة بها وتقوية وضعها المالي لاستغلال فرص النمو في صناعة الأصول الرقمية.

في التطورات الأخيرة، واصلت شركة MicroStrategy، التي أعادت تسمية نفسها إلى Strategy، استراتيجيتها العدوانية في الاستحواذ على البيتكوين، حيث اشترت مؤخرًا بيتكوين إضافية بقيمة 530 مليون دولار. تمثل هذه الخطوة الأسبوع الحادي عشر على التوالي من مشتريات البيتكوين التي يقودها مايكل سايلور، مما يؤكد التزام MicroStrategy ببناء أكبر خزينة بيتكوين لشركة في العالم. وحتى يونيو 2025، تمتلك MicroStrategy حوالي 592,345 بيتكوين، وهو ما يعادل تقريبًا جميع أصولها، مما يرسخ مكانتها كأكبر حامل للشركة للأصل الرقمي في العالم.

إلى جانب استمرار شراء البيتكوين، قامت MicroStrategy بتوسيع جهودها لجمع رأس المال من خلال إطلاق أسهم STRD الممتازة من السلسلة A ذات معدل فائدة 10.00%. تم تسعير أسهم STRD بسعر 85 دولارًا لكل سهم وتقدم توزيعات أرباح سنوية بنسبة 10%، مما يوفر للمستثمرين عائدات دخل ثابتة مرتبطة بشكل غير مباشر بتقدير سعر البيتكوين من خلال خزينة البيتكوين الخاصة بالشركة. من المتوقع أن يجمع هذا العرض مبلغًا صافياً يقارب 980 مليون دولار قبل الرسوم، والذي سيستخدم مباشرة لشراء المزيد من البيتكوين، مما يزيد من حيازات MicroStrategy.

تتميز أسهم STRD بهيكل توزيعات أرباح غير تراكمية يعتمد على الموافقة ربع السنوية لمجلس الإدارة ويعكس الصحة المالية للشركة المتأثرة بتقلبات سعر البيتكوين. يحصل حاملو أسهم STRD على تعرض للبيتكوين بدون مخاطر حفظ وتأمين العملة المشفرة بشكل مباشر. علاوة على ذلك، لا تتمتع أسهم STRD بحقوق تصويت أو مكاسب في الأسهم، ولكنها تقدم حد أدنى لعوائد الدخل، وهيكل دائم، ولا يوجد بها مخاطر استحقاق أو استرداد إلا إذا تم إعادة الشراء من قبل الشركة.

يواجه المستثمرون مخاطر بسبب تقلب توزيعات الأرباح وسط تقلبات سعر البيتكوين والمعايير المحاسبية الجديدة التي قدمها مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB). في الربع الأول من 2025، أبلغت MicroStrategy عن خسارة غير محققة في البيتكوين بقيمة 5.9 مليار دولار، مما يسلط الضوء على تأثير العملة المشفرة على ميزانية الشركة وتوافر توزيعات الأرباح. رغم ذلك، يظل الطلب على أسهم STRD مرتفعًا، مما يجذب مستثمرين مؤسسيين مثل صناديق التحوط وصناديق المؤشرات المتداولة.

تُظهر أنشطة السوق تداولًا قويًا لعقود الخيارات الخاصة بـ MicroStrategy (الرمز MSTR) حيث تم تداول 645,450 عقدًا في 30 يونيو 2025، وبلغت الفائدة المفتوحة 2.56 مليون عقد، بزيادة 103.53% فوق المتوسط الشهري لمدة 30 يومًا. تعكس هذه الخيارات توقعات السوق وأنشطة التحوط المحيطة بسعر سهم MicroStrategy والذي يتأثر كثيرًا باستراتيجيتها المتعلقة بالبيتكوين.

تهدف خطة MicroStrategy المستمرة، خطة 2121، إلى جمع ما يصل إلى 4.2 مليار دولار بحلول عام 2027 من خلال استمرار إصدار الأسهم الممتازة. تم تصميم هذه الاستراتيجية لتحقيق استقرار هيكل رأس المال وتمويل تراكم البيتكوين، مما يربط أداء الشركة المالي بحركات أسعار البيتكوين. تمثل نهج MicroStrategy مزيجًا فريدًا من استثمار العملة المشفرة والتمويل المؤسسي، مما يوفر للمستثمرين فرص دخل مع إمكانية زيادة غير متماثلة في ظل مخاطر سوق كبيرة.