ثبات معدل التضخم في الولايات المتحدة عند 2.7٪ في يوليو 2025 وسط تراجع أسعار البنزين وارتفاع التضخم الأساسي المدفوع بالرسوم الجمركية

أبلغ مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الثلاثاء أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ارتفع بنسبة 2.7٪ في يوليو 2025 مقارنة بالعام السابق، وهو نفس معدل يونيو وأقل من توقعات الاقتصاديين التي كانت 2.8٪، حيث ساعد انخفاض أسعار البنزين والمواد الغذائية على موازنة ارتفاع الأسعار في قطاعات أخرى. على أساس شهري، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.2٪ منذ يونيو. وانخفضت أسعار البنزين 2.2٪ وأسعار المواد الغذائية 0.1٪ شهريًا، مما وفر راحة مؤقتة للمستهلكين. إلا أن أسعار بعض السلع المستوردة، مثل الألعاب والأثاث المنزلي والأجهزة والأدوات، ارتفعت بسبب الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب. ونسب الاقتصاديون جزءًا من الضغوط التصاعدية في بعض الفئات إلى هذه الرسوم، ومن المتوقع أن تزداد تأثيراتها في الأشهر القادمة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي - الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - بنسبة 3.1٪ في يوليو مقارنة بالعام السابق، مرتفعًا من معدل 2.9٪ في يونيو، وهو أسرع زيادة سنوية منذ فبراير. وعلى أساس شهري، ارتفع بنسبة 0.3٪، وهو أعلى معدل شهري منذ يناير. توقع مايكل بيرس، نائب كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس، أن يصل التضخم الأساسي إلى 3.8٪ بنهاية العام مع تزايد تأثير الرسوم الجمركية. أشار الاقتصاديون إلى أنه بالرغم من اعتدال التضخم العام مقارنة بالسنوات السابقة، فإن المستهلكين سيشعرون بمزيد من الضغط المالي مع استمرار تمرير تكاليف الرسوم الجمركية من الشركات إلى الأسر. وقال غاس فوشيه، نائب الرئيس الأول والرئيس الاقتصادي في مجموعة خدمات PNC المالية: "سيبدأ المستهلكون بالشعور بضغوط أكبر خلال الأشهر القادمة مع انتقال المزيد من تأثير الرسوم من الشركات إلى المستهلكين." استمرت تكاليف السكن، وهي عنصر هام في تضخم الخدمات، في الضغط على الأسعار الأساسية، حيث ارتفعت فئة

أصدرت مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الثلاثاء بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2018، حيث ارتفعت الأسعار الاستهلاكية بنسبة 0.2% مقارنة بشهر يونيو، مع بقاء معدل التضخم السنوي عند 2.7%. جاءت الأرقام أقل قليلاً من توقعات الاقتصاديين التي توقعت ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.2% ومعدل سنوي قدره 2.8%، وفقًا لفاتشيت. ساعد انخفاض أسعار البنزين في كبح التضخم العام، لكن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على السلع المستوردة أدت إلى زيادة أسعار عدة فئات تشمل الألعاب، الأثاث المنزلي، الأجهزة والأدوات. قال جوس فوشير، نائب الرئيس الأول وكبير الاقتصاديين في مجموعة PNC للخدمات المالية، "شهدنا تضخمًا معتدلًا خلال العام الماضي — بالتأكيد، الأسعار لا ترتفع بنفس السرعة التي كانت عليها قبل بضع سنوات، لكن أعتقد أن المستهلكين سيبدأون في ملاحظة زيادات أكبر في الأسعار في المتاجر الكبرى وأمازون وغيرها." وحذر من أن المستهلكين قد يواجهون ضغوطًا مالية أكبر في الأشهر القادمة مع انتقال تأثيرات الرسوم الجمركية إليهم بشكل أوسع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة بسبب تقلبهما، بنسبة 0.3% عن يونيو، مسجلاً أسرع زيادة شهرية منذ يناير. وبلغ معدل التضخم الأساسي السنوي 3.1%، وهو الأعلى خلال خمسة أشهر. ارتفعت فئة السلع الأساسية، الحساسة لتأثيرات الرسوم الجمركية، بنسبة 0.2% للشهر الثاني على التوالي. كانت الخدمات، خصوصًا تكاليف السكن، المصدر الأكبر لضغوط الأسعار. رغم ارتفاع أسعار بعض السلع المتأثرة بالرسوم، كان القطاع الخدمي هو المحرك الرئيسي لارتفاع التكاليف في يوليو. توقع الاقتصاديون تضخمًا أعلى قليلاً للشهر، لكن الزيادة المعتدلة عامة تتناقض مع تضخم الجوهر القوي، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية قد تكون أقوى مما يظهر في الرقم الإجمالي. تداولات الأسواق المالية استجابت إيجابيًا مع ارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي 480 نقطة (1.09%)، وارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.73%، وزيادة مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.72%. وفقًا لفوشير، قد يؤدي الاستقرار المستمر في أسعار الغاز إلى ارتفاع التضخم العام، مما يضيف ضغوطًا إضافية على المستهلكين. تعكس البيانات تأثيرًا متشابكًا بين الاعتدالات في أسعار الطاقة والضغوط المتزايدة الناتجة عن الرسوم الجمركية وتكاليف قطاع الخدمات.

صدر يوم الثلاثاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، وأظهر ارتفاعًا سنويًا قدره 2.7% لأوسع مقياس للتضخم، وهو رقم لم يتغير عن يونيو وأقل من التوقعات التي كانت 2.8%. لكن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع إلى 3.1% من 2.9% في يونيو، ليصل إلى أعلى مستوياته منذ فبراير.

أشار التقرير إلى تأثيرات متباينة من تعريفات الرئيس دونالد ترامب التجارية. ارتفعت أسعار الأثاث في يوليو، تباطأت زيادة أسعار الملابس، وانخفضت أسعار الأجهزة. المصادر الرئيسية للتضخم كانت من فئات غير مرتبطة بالتعريفات التجارية، مثل الإسكان وتذاكر الطيران وتأمين السيارات.

ذكرت سيمة شاه، كبيرة الاستراتيجيين في Principal Asset Management، أن هناك علامات على ارتفاع الأسعار بسبب التعريفات الجمركية، لكنها ليست كبيرة بعد. وحذرت من أن التأثير قد يزداد بمجرد نفاد مخزونات ما قبل التعريفات. وأشارت شاه إلى أن ضغوط التضخم الناتجة عن التعريفات من المرجح أن تتصاعد في الأشهر المقبلة مع احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك، انتقد الرئيس ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على وسائل التواصل الاجتماعي، داعيًا إلى خفض فوري في أسعار الفائدة.

من المتوقع أن يقدم تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو، المقرر صدوره يوم الثلاثاء الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي، رؤى مهمة حول كيفية تأثير الرسوم الجمركية التي فُرضت مؤخرًا على أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة. بينما من المتوقع أن ترتفع أرقام التضخم العامة والأساسية بحوالي 0.3٪ شهريًا، مع معدلات سنوية متوقعة عند 2.7٪ للعامة و3.0٪ للأساسية (باستثناء الغذاء والطاقة)، يركز المحللون عن كثب على قطاعات محددة لاكتشاف تأثير الرسوم الجمركية. أشار كريس هودج، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Natixis CIB الأمريكتين، إلى أن السيارات والملابس هي فئات حساسة للرسوم الجمركية شهدت تغيرات سعرية منخفضة بشكل مفاجئ في مايو على الرغم من الرسوم الجديدة، مما يوحي بأن قراءة يونيو ستكشف عن تأثيرات أكثر وضوحًا للرسوم الجمركية. أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو ضغوطًا خفيفة حيث ارتفعت العناوين الرئيسية والأساسية بنسبة 0.1٪ فقط، مع انخفاض أسعار السيارات الجديدة والمستعملة بنسبة 0.3٪ و0.5٪ على التوالي، وانخفاض أسعار الملابس بنسبة 0.4٪. يتوقع الاقتصاديون، بمن فيهم أولئك في جولدمان ساكس، أن تنعكس هذه الاتجاهات في تقرير يونيو. تتوقع جولدمان زيادة بنسبة 0.2٪ في مؤشر أسعار المستهلك الأساسية، أقل قليلاً من التوقعات، لكنها تتوقع أن تسهم الزيادات السعرية المرتبطة بالرسوم الجمركية بحوالي 0.08 نقطة مئوية في التضخم الأساسي. من المتوقع أيضًا أن تظهر الفئات الأخرى المتأثرة بالرسوم زيادات في الأسعار مثل الأثاث والترفيه والتعليم والاتصالات والعناية الشخصية. كما تراقب أسعار المساكن عن كثب بسبب قوتها المستمرة. يحمل التقرير أهمية لأنه قد يؤكد المخاوف التي أبدتها مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يرون أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي هو مقياس حاسم لاتجاهات التضخم طويلة الأجل، على عكس موقف الرئيس ترامب المتفائل أكثر بشأن مخاطر الرسوم الجمركية. سيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو حاسمًا في تقييم كيفية ترجم سياسات الرسوم الجمركية إلى نفقات المستهلكين، مما قد يؤثر على سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتوقعات الاقتصادية.

في مايو 2025، ارتفع معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة، مقاسًا بمؤشر أسعار النفقات الشخصية الاستهلاكية (PCE) باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% مقارنة بالشهر السابق، مما أدى إلى معدل تضخم سنوي يبلغ 2.7%. وقد تجاوز هذا الرقم توقعات الاقتصاديين الذين توقعوا زيادة شهرية بنسبة 0.1% ومعدل سنوي بنسبة 2.6%. ارتفع مؤشر أسعار النفقات الشخصية العام بنسبة 0.1% خلال الشهر، مما جعل معدل التضخم السنوي عند 2.3%، متوافقًا مع التوقعات. ويعتبر صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم الأساسي يمثل مؤشراً دقيقًا لاتجاهات التضخم على المدى الطويل نظراً لتقلب الأسعار في الغذاء والطاقة. القراءة لشهر مايو رفعت معدل التضخم الأساسي السنوي بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن مستوى أبريل، مما يبعده أكثر عن هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم البالغ 2.0%، وهو هدف لم يتحقق منذ أوائل 2021. إلى جانب مؤشرات التضخم، شهد الإنفاق الاستهلاكي والدخل الشخصي اتجاهات هبوطية؛ فقد تراجع الإنفاق بنسبة 0.1%، خلافًا لتوقعات بارتفاع 0.1%، وانخفض الدخل الشخصي بنسبة 0.4% مقابل توقعات بزيادة 0.3%. يفسر الخبراء، بمن فيهم جاري شلوسبرغ، استراتيجي السوق في معهد استثمار ويلز فارجو، هذه البيانات كعلامات على ضعف الاقتصاد تدريجياً مع دخول الربع الثاني، مع تراكُم الضغط نتيجة لزيادة التعريفات الجمركية المتوقعة خلال الصيف وأوائل الخريف. يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا من الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة في ظل هذه الظروف، مع تبني رئيس الوزراء جيروم باول موقفاً حذراً. على الرغم من أن انخفاض أرقام التضخم والإنفاق كان محدودًا، يبرز التقرير التأثير الاقتصادي لتعريفات ترامب التجارية، مما أدى إلى زيادة ضغوط الأسعار مع انخفاض الإنفاق والدخل الاستهلاكي. أشارت ليديا بوسور، كبيرة الاقتصاديين في EY-Parthenon، إلى أن المستهلكين خفضوا الإنفاق التقديري بسبب ضعف سوق العمل، عدم اليقين المالي، وبدء ارتفاع الأسعار الناتج عن التعريفات. بالإضافة إلى ذلك، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري إلى غياب بيانات أقوى تدل على تضخم مدفوع بالتعريفات حتى الآن. الدلالة العامة تكمن في هذه الإشارات المختلطة التي تشير إلى ظهور ضغوط تضخمية مع انكماش النشاط الاستهلاكي، مما يشكل تحديات لقرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي وآفاق الاقتصاد الأمريكي في ظل التوترات التجارية المستمرة وسياسات التعريفات.