2025年7月美国通胀率稳定在2.7%，汽油价格下降与关税推动核心通胀上升并存

美国劳工统计局周二发布报告称，2025年7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与6月持平，低于经济学家预期的2.8%。汽油和食品杂货价格下降抵消了其他领域的价格上涨。单月环比上涨0.2%，其中汽油价格环比下降2.2%，食品杂货下降0.1%，暂时减轻了消费者负担。然而，一些进口商品如玩具、家居用品、电器和工具的价格因特朗普政府实施的关税而上涨，预计未来几个月影响更大。剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨3.1%，较6月的2.9%上升，创下自2月以来的最快增速。核心CPI环比上涨0.3%，为1月以来最高。牛津经济研究院副首席经济学家迈克尔·皮尔斯预计，到年底，随着关税影响加剧，核心通胀可能达到3.8%。专家指出，尽管整体通胀相较往年温和，但随着关税成本转嫁给消费者，家庭将感受到更大的经济压力。PNC金融服务集团高级副总裁兼首席经济学家加斯·福彻表示：“随着更多关税影响传导至消费者，未来几个月消费者的经济压力将增加。”居住成本作为服务业通胀的重要组成部分，继续对核心价格施压。包括多种受关税影响进口商品的“核心商品”类别连续第二个月环比上涨0.2%。金融市场对数据反应积极，道琼斯工业平均指数上涨480点（1.09%），标准普尔500指数涨0.73%，纳斯达克综合指数涨0.72%。2025年7月CPI报告显示，尽管整体通胀保持稳定，但关税和住房相关费用等潜在成本压力日益显现，可能推动未来几个月核心通胀进一步上升。

美国劳工统计局周二公布了2018年7月消费者价格指数（CPI）数据，数据显示总体消费者价格较6月上涨0.2%，年通胀率保持在2.7%。这略低于经济学家预测的0.2%月涨幅和2.8%的年率。汽油价格下降抑制了整体通胀，但特朗普总统针对进口商品的关税推高了包括玩具、家居饰品、电器和工具等多个类别的价格。PNC金融服务集团高级副总裁兼首席经济学家古斯·福彻表示，过去一年通胀温和，价格涨幅不如前几年急剧，但消费者将在超市和亚马逊等处看到更多价格上涨。核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，为1月以来最快，年率升至3.1%。关税敏感的核心商品连续第二个月上涨0.2%，服务业尤其是住房相关支出成为主要价格推动力。尽管部分受关税影响的商品价格上升，7月价格上涨主要来自服务业。经济学家预计通胀略有加速，核心通胀走强说明潜在价格压力高于表面数据。财经市场积极回应，Dow Jones指数涨480点（1.09%），标普500涨0.73%，纳斯达克涨0.72%。福彻警告，汽油价格稳定仍可能引发更高通胀，给消费者带来更大压力。数据显示能源价格趋缓与关税及服务成本上升相互交织。

周二，美国劳工统计局发布了7月的消费者价格指数（CPI）报告，显示最广泛通胀指标的同比涨幅为2.7%，与6月持平，低于预测的2.8%。但不含波动较大的食品和能源价格的核心CPI从6月的2.9%升至3.1%，达到自2月以来的最高水平。

报告指出，特朗普总统的贸易关税带来了复杂影响。7月家具价格上涨，服装价格增长放缓，电器价格下降。推动通胀的主要因素并非关税相关，而是住房、机票和汽车保险等领域。

Principal资产管理公司的首席策略师Seema Shah表示，确实有关税导致的价格上涨迹象，但尚不显著。她提醒，关税影响可能在预先库存耗尽后加剧。Shah预计，随着潜在的美联储降息，未来几个月因关税引发的通胀压力可能上升。

消费者价格指数数据公布后，特朗普总统在社交媒体上批评美联储主席鲍威尔，敦促立即降息。

预计将于周二美国东部时间上午8:30发布的6月消费者价格指数（CPI）报告，将提供有关新近实施的关税如何影响美国消费者价格的重要洞见。尽管整体和核心通胀数字预计每月增长约0.3%，年率预测为总体2.7%和核心3.0%（不含食品和能源），分析师正密切关注特定领域以检测关税影响。Natixis CIB美洲区首席美国经济学家Chris Hodge指出，汽车和服装是关税敏感的重要类别，尽管新关税实施，5月的价格变化却意外低迷，暗示6月数据将显示更明显的关税效应。5月CPI压力较小，整体和核心仅各上涨0.1%，新旧车价格分别下降0.3%和0.5%，服装价格下降0.4%。包括高盛在内的经济学家预计6月报告中这些趋势将逆转。高盛预测核心CPI增长0.2%，略低于共识，但预计关税推动的价格上涨将贡献大约0.08个百分点的核心通胀。其他受关税影响的类别预计也将显示价格上涨，包括家具、娱乐、教育、通信和个人护理。由于持续走强，住房价格也在密切监测中。该报告意义重大，可能验证美国联邦储备官员对核心CPI作为长期通胀趋势关键指标的担忧，与特朗普总统对关税风险更乐观的态度形成对比。此次6月CPI报告对于评估关税政策如何转化为消费者费用具有关键作用，可能影响美联储政策和经济前景。

2025年5月，美国核心通胀率（按剔除食品和能源的个人消费支出价格指数衡量）环比上涨0.2%，年化通胀率达到2.7%。这一数字超出了经济学家预期的0.1%月涨幅和2.6%的年率。整体个人消费支出价格指数当月上涨0.1%，年化通胀率为2.3%，符合预期。核心通胀被美联储政策制定者视为长期通胀趋势的重要指标，排除了食品和能源价格的波动影响。5月数据将年核心通胀率较4月上调了0.1个百分点，使其进一步远离美联储设定的2.0%通胀目标，该目标自2021年初以来未曾实现。与此同时，消费者支出和个人收入呈下降趋势；支出下降0.1%，而预期为上升0.1%，个人收入下降0.4%，预期为上升0.3%。专家包括富国投资研究院的市场策略师Gary Schlossberg认为，这些数据反映经济在进入第二季度时逐渐走弱，且预计关税将在夏季和初秋生效，对经济构成压力。尽管总统特朗普施压美联储降息，主席杰罗姆·鲍威尔仍采取谨慎态度。报告显示，尽管通胀和支出下降幅度有限，但特朗普的贸易战关税对经济造成了明显影响，导致价格压力增大，而消费者支出和收入减少。安永-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour指出，因劳动力市场疲软、金融不确定性及关税推动的价格上涨初现，消费者减少了非必需消费。此外，明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，目前尚无强力数据表明关税已推动通胀。总体来看，通胀压力与消费活动萎缩并存，给美联储货币政策决策及美国经济前景带来挑战，尤其是在持续贸易紧张和关税政策背景下。