2025年7月美國通膨率穩定在2.7％，汽油價格下降與關稅推動核心通膨上升並存

美國勞工統計局於週二公布報告，2025年7月美國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.7%，與6月持平，低於經濟學家預期的2.8%。汽油和雜貨價格的下降抵銷了其他領域的價格上漲。月環比上升0.2%，其中汽油價格環比下降2.2%，雜貨價格下降0.1%，暫時減輕消費者負擔。然而，部分進口商品如玩具、家居用品、家電及工具價格因特朗普政府所實施的關稅而上升，預計未來幾個月影響將更為明顯。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI較去年同期上漲3.1%，較6月的2.9%提高，是自2月以來最快的年增率。核心CPI月增0.3%，為1月以來最高。牛津經濟研究院副首席經濟學家麥可·皮爾斯預測，隨著關稅影響加劇，年底核心通膨可能達3.8%。經濟學家指出，雖然整體通膨較過去幾年仍屬溫和，但隨著關稅成本逐步轉嫁給消費者，家庭將感受到更大經濟壓力。PNC金融服務集團高級副總裁兼首席經濟學家古斯·福徹表示：「隨著更多關稅影響傳導至消費者，未來幾個月消費者將感受到更多的經濟壓力。」住房成本作為服務業通膨的重要組成部分，持續對核心價格形成壓力。包含多項關稅影響進口商品的「核心商品」類別，月增0.2%，連續第二個月上升。金融市場對數據反應正面，道瓊斯工業平均指數上漲480點（1.09%）、標準普爾500指數上揚0.73%、納斯達克綜合指數漲0.72%。2025年7月CPI報告顯示，儘管整體通膨維持穩定，但關稅與住房相關費用帶來的潛在成本壓力正逐漸累積，未來幾個月有望推升核心通膨走高。

美國勞工統計局於周二公布了2018年7月的消費者物價指數（CPI）資料，顯示整體消費者物價較6月上漲0.2%，年通膨率維持在2.7%。該數據略低於經濟學家預期的0.2%月增率與2.8%的年率。汽油價格下跌抑制了整體通膨，但川普總統對進口商品加徵的關稅推高了玩具、家居裝飾、電器及工具等多項品類的價格。PNC金融服務集團資深副總裁暨首席經濟學家Gus Faucher指出，過去一年通膨呈現溫和走勢，價格漲幅遠不及數年前，但消費者將開始在超市和亞馬遜等平台上看到更多漲價。核心CPI（剔除食品及能源價格）較6月上升0.3%，為今年1月以來最快的月增率，年率則達3.1%。對關稅敏感的核心商品連續兩個月上揚0.2%，服務業，尤其是住房相關費用，是價格壓力的主要來源。儘管部分因關稅受牽連的商品價格上漲，7月份主要的成本驅動力來自服務業。經濟學家預期通膨略有提升，但核心通膨的上升暗示潛在的價格壓力或超過表面數字。金融市場對此報告反應積極，道瓊斯工業平均指數上漲480點（1.09%），標普500指數漲0.73%，那斯達克綜合指數漲0.72%。Faucher警告，汽油價格持續穩定仍可能推升整體通膨，增加消費者負擔。數據反映能源價格的緩和與關稅和服務業成本上升交織的影響。

週二，美國勞工統計局發布了7月的消費者價格指數（CPI）報告，顯示最廣泛的通膨指標年增率為2.7%，與6月持平，低於預測的2.8%。但排除波動較大的食品和能源價格的核心CPI從6月的2.9%升至3.1%，為2月以來最高。

報告指出，特朗普總統的貿易關稅帶來混合影響。7月家具價格上漲，服裝價格成長放緩，電器價格則下降。推動通膨的主要因素並非關稅相關，而是住房、機票和汽車保險等項目。

Principal資產管理公司的首席策略師Seema Shah表示，確有關稅導致的價格上漲跡象，但尚未顯著。她提醒，關稅影響可能在預先庫存耗盡後擴大。Shah預測，隨著可能的美聯儲降息，未來幾個月因關稅引發的通膨壓力可能增加。

消費者價格指數數據公布後，特朗普總統在社群媒體上批評美聯儲主席鮑威爾，呼籲立即降息。

預計將於週二美國東部時間上午8:30發布的6月消費者物價指數（CPI）報告，將提供有關新近實施的關稅如何影響美國消費者價格的重要洞察。儘管整體和核心通膨數字預計每月增長約0.3%，年率預測為整體2.7%和核心3.0%（不含食品和能源），分析師正密切關注特定領域以檢測關稅影響。Natixis CIB美洲區首席美國經濟學家Chris Hodge指出，汽車和服裝是關稅敏感的重要類別，儘管新關稅實施，5月的價格變化卻意外低迷，暗示6月數據將顯示更明顯的關稅效應。5月CPI壓力較小，整體和核心僅各上漲0.1%，新舊車價格分別下降0.3%和0.5%，服裝價格下降0.4%。包括高盛在內的經濟學家預計6月報告中這些趨勢將逆轉。高盛預測核心CPI增長0.2%，略低於共識，但預計關稅推動的價格上漲將貢獻大約0.08個百分點的核心通膨。其他受關稅影響的類別預計也將顯示價格上漲，包括家具、娛樂、教育、通訊和個人護理。由於持續走強，住房價格也在密切監測中。該報告意義重大，可能驗證美國聯邦儲備官員對核心CPI作為長期通膨趨勢關鍵指標的擔憂，與川普總統對關稅風險更樂觀的態度形成對比。此次6月CPI報告對於評估關稅政策如何轉化為消費者費用具有關鍵作用，可能影響美聯儲政策和經濟前景。

2025年5月，美國核心通膨率（依據剔除食品與能源的個人消費支出價格指數衡量）月增0.2%，年化通膨率達2.7%。此數據超出經濟學家預期的0.1%月增及2.6%年率。整體個人消費支出價格指數當月上漲0.1%，年化通膨率為2.3%，符合預測。核心通膨被聯準會政策制定者視為長期通膨趨勢的細緻指標，因食品與能源價格通常波動較大。5月數據使年核心通膨率較4月提高0.1個百分點，進一步遠離聯準會2.0%的通膨目標，該目標自2021年初以來未達標。與此同時，消費者支出及個人收入呈下降趨勢；支出下降0.1%，預期上升0.1%，個人收入下降0.4%，預期上升0.3%。專家包括富國投資研究院市場策略師Gary Schlossberg認為，這些數據顯示經濟在進入第二季時逐漸走弱，且預期關稅將於夏季至初秋生效，增加經濟壓力。儘管總統川普施壓聯準會降息，主席傑羅姆·鮑威爾依然保持謹慎立場。報告指出，儘管通膨及支出數據下滑幅度有限，但川普的貿易戰關稅對經濟造成明顯影響，導致價格壓力增加，卻令消費支出與收入減少。安永-Parthenon高級經濟學家Lydia Boussour指出，因勞動市場疲軟、金融不確定性及關稅引發價格上漲，消費者減少非必要支出。此外，明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari表示，目前尚無更強數據顯示關稅已推動通膨。整體來看，通膨壓力興起與消費活動收縮並存，為聯準會貨幣政策決策及美國經濟前景帶來挑戰，尤其在持續貿易緊張與關稅政策下。