مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يشيرون إلى نهج حذر بشأن أسعار الفائدة amid عدم اليقين الاقتصادي

أعربت المسؤولة في الاحتياطي الفيدرالي، بولسون، عن حذرها إزاء اجتماع قرار سعر الفائدة المُقرر الشهر القادم. وهي قلقة بشكل خاص من ضعف سوق العمل. ترى بولسون أن كل تخفيض في سعر الفائدة يقرب السياسة من مستوى يتحول فيه التأثير من كبح النشاط الاقتصادي إلى تحفيزه، مما يرفع العتبة للتخفيضات الإضافية. رغم توازن العرض والطلب في سوق العمل ومعدل البطالة الذي يقترب من التوظيف الكامل، تتركز الوظائف الجديدة بشكل رئيسي في الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية، ما قد يشير إلى مشكلات محتملة. تتوقع بولسون الحصول على مزيد من المعلومات ذات الصلة قبل الاجتماع القادم.

أكدت عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد مجددًا التزام الاحتياطي الفيدرالي بهدف تضخم بنسبة 2%، مشيرة إلى أن هدف التضخم بنسبة 3% مرتفع للغاية. عبرت عن قلقها من التوقف الحالي في انخفاض التضخم وعدم ارتياحها لفكرة خفض أسعار الفائدة بشكل كبير وباكر، معربة عن أملها بأن يكون التضخم مؤقتًا. وعلى الرغم من هذه المخاوف، تؤمن بأنه يمكن خفض أسعار الفائدة على المدى الطويل. حاليًا، العمالة تقترب من مستوى التوظيف الكامل.

تشير محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر أكتوبر إلى زيادة طفيفة في توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي حتى عام 2028، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع توقعات نمو الناتج المحتمل وتحسن الأوضاع المالية. تتوقع المحاضر أنه بعد عام 2025، ومع تراجع تأثير التعريفات الجمركية، سيشهد الناتج المحلي الإجمالي نموًا يتجاوز المستوى المحتمل، مع انخفاض تدريجي في معدل البطالة واستقراره عند مستوى أقل قليلاً من معدل البطالة الطبيعي. تظل توقعات التضخم مشابهة لتلك في سبتمبر، حيث من المتوقع أن ترفع التعريفات من التضخم في 2025 و2026، يليها عودة إلى اتجاه انخفاض التضخم. هذه التوقعات تواجه درجة عالية من عدم اليقين، تتأثر بعوامل مثل ديناميكيات سوق العمل والتضخم والتغيرات السياسية والقيود في البيانات.

صرح مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، موسالم، بأن السياسة النقدية الحالية تميل أكثر إلى الحياد منها إلى التشديد، مع مساحة محدودة لتخفيف أكبر. وأكد أن معدل التضخم لا يزال عند 3%، مما يتطلب مواصلة الضغط للسيطرة عليه، مع تقديم الدعم لسوق العمل. وأوصى موسالم بالحذر في اتخاذ الإجراءات المستقبلية.

صرح جون ويليامز، مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، أن السياسة النقدية ستظل مشددة للضغط على التضخم نحو الانخفاض. على الرغم من تباطؤ التضخم الأساسي وتراجع سوق العمل تدريجياً، فإن الوصول لهدف التضخم البالغ 2% سيستغرق وقتاً. توقعات التضخم قصيرة الأجل مرتفعة قليلاً، لكن التوقعات طويلة الأجل مستقرة. من المتوقع أن يبقى التضخم مرتفعاً خلال الربعين إلى الثلاثة أرباع القادمة، مع تأثيرات التعريفات الجمركية أقل حدة مما كان متوقعاً. تقلصت مخاطر ارتفاع التضخم، وبينما سيكون من الحكمة خفض أسعار الفائدة، يجب أن يتم ذلك بحذر. يجب أن تكون السياسات مبنية على البيانات، ويجب أن تكون هناك مرونة لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.

رفع اقتصاديون في دويتشه بنك توقعاتهم لعدد تخفيضات سعر الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 2025 من مرتين إلى ثلاث مرات، مستندين إلى تباطؤ سوق العمل وانخفاض التضخم. يتوقع البنك الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في شهور سبتمبر وأكتوبر وديسمبر. كان البنك قد توقع سابقًا تخفيضات في سبتمبر وديسمبر فقط.

في اجتماعه السياسي لشهر يونيو 2025، قرر الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة بين 4.25% و4.5%، وهو المستوى الذي تم التمسك به منذ ديسمبر 2024. جاء هذا القرار وسط خلفية اقتصادية معقدة تشمل تأثير تعريفات الرئيس دونالد ترامب، والتوترات في الشرق الأوسط، ومؤشرات اقتصادية متباينة تشمل التضخم وبيانات سوق العمل. على الرغم من عدم إجراء تغييرات فورية على أسعار الفائدة، أشار أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى احتمالية حدوث بعض التخفيضات في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، رغم تفاوت الآراء حول توقيت وحجم هذه التخفيضات. وفقًا لمحاضر الاجتماع الصادرة في 17-18 يونيو، يعتقد معظم المسؤولين أن التضخم المؤقت الناتج عن التعريفات قد يكون مؤقتًا، لكنهم يرون احتمالية تباطؤ النمو الاقتصادي والتوظيف، مما قد يستدعي تيسيرًا نقديًا. تتوقع التوقعات الوسيطة للجنة تخفيضين في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام، تماشيًا مع تسعير السوق؛ ومع ذلك، قد تقلل تحولات في آراء بعض الأعضاء هذا العدد إلى واحد فقط. تم رفع توقعات التضخم، حيث زاد البنك المركزي من توقع نمو الأسعار في 2025 من 2.7% إلى 3%، في حين خُفّضت توقعات النمو الاقتصادي من 1.7% إلى 1.4%. أظهرت بيانات سوق العمل علامات مقلقة مثل ارتفاع مطالبات البطالة المستمرة إلى ما يقرب من مليوني طلب، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2021، إلى جانب معدلات توظيف منخفضة تاريخيًا وتراجع في المشاركة في قوة العمل. على الرغم من هذه الإشارات التحذيرية، أكد الرئيس جيروم باول، تماشيًا مع تصريحاته السابقة، أن موقف السياسة الحالي لا يزال مناسبًا دون الحاجة لاتخاذ إجراءات عاجلة، مؤكدًا على نهج “الانتظار والمراقبة” مع التركيز على السيطرة على التضخم. يستقر متعاملون السوق حاليًا على خفض سعر الفائدة التالي في سبتمبر، بعد مرور عام على خفض حاد بمقدار 0.5% تم تنفيذه استجابة لمخاوف سوق العمل. يظل التحدي الأكبر للاحتياطي الفيدرالي هو موازنة مهمته المزدوجة بين الحفاظ على البطالة منخفضة والتضخم تحت السيطرة وسط تأثيرات معقدة للتعريفات والمخاطر الجيوسياسية. أبرزت توقعات يونيو بيئة تضخمية مصحوبة بتباطؤ اقتصادي. اتفق المسؤولون على ضرورة الحذر المستمر في ظل استمرار حالة عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد والتضخم. بشكل عام، تعكس النبرة الحذرة للاحتياطي الفيدرالي وتوزيع توقعات الأعضاء مناقشات داخلية مستمرة حول السياسة النقدية المستقبلية، مع توافق واضح على التوقف حاليًا مع انفتاح على تعديل المسار وفقًا للبيانات الجديدة.