聯準會維持利率不變，暗示經濟不確定性下可能降息

台北時間凌晨3點，聯準會將宣布今年最後一次利率決策。此決策正值數據真空期及內部意見分歧，或將揭示2026年預期波動的走向。

聯邦儲備官員瑪麗·達利表達了對下月降息的支持，認為就業市場突然惡化的風險比通膨上升的風險更大且更難應對。她指出勞動力市場已相當脆弱，存在非線性變化的風險，而通膨風險相對較低，因關稅推動的成本上漲比預期溫和。儘管達利今年沒有聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票權，但她可能在解決委員會關於是否於12月會議上降息或暫停加息的分歧中扮演關鍵角色。

聯儲官員保爾森對下個月即將召開的利率決議會議表示謹慎。她更關注就業市場的疲弱。保爾森認為，每一次利率下調都使政策更接近從抑制經濟活動轉向刺激經濟的臨界點，因此提高了進一步降息的門檻。儘管勞動力供需平衡且失業率接近充分就業，但新增職位主要集中在醫療和社會援助領域，這或許暗示著潛在問題。保爾森預計在下次會議前會獲得更多相關資訊。

聯準會理事Lael Brainard再次強調聯準會堅持2%的通膨目標，認為3%的目標過高。她對當前通膨下降停滯感到擔憂，對過早大幅降息持保留態度，期望通膨為暫時現象。儘管如此，她相信長期來看利率可以全面下降。目前就業情況接近充分就業。

聯準會10月會議紀要顯示，預計至2028年實際GDP成長略有提升，主要因潛在產出成長預期調升及金融狀況改善。會議紀錄預測，隨著關稅影響在2025年後減弱，GDP成長將超過潛在水準，失業率逐漸下降並穩定在稍低於自然失業率的水準。通膨預測與9月相近，預期關稅將於2025及2026年推升通膨，隨後通膨將回到下降趨勢。這些預測受到勞動市場動態、通膨、政策變動及資料限制等因素影響，具有高度不確定性。

聯準官員Moussalem表示，當前貨幣政策較接近中性而非收緊，進一步放鬆的空間有限。他強調通膨率維持在3%，需要持續施加壓力以控制通膨，同時支持勞動市場。Moussalem呼籲對未來行動保持謹慎。

聯準會官員約翰·威廉斯表示，貨幣政策將持續緊縮，以抑制通膨施加下行壓力。儘管基本通膨趨緩，勞動市場逐漸放軟，達成2%通膨目標仍需時間。短期通膨預期略升，但長期預期已趨穩定。預計未來兩到三個季度通膨將維持高位，關稅影響較預期輕微。通膨上升風險減少，雖然降息是合理之舉，但需慎重執行。政策應以數據為依據，並對未來降息保持開放態度。

德意志銀行經濟學家將2025年美聯儲降息次數的預測從兩次上調至三次，原因是勞動力市場放緩和通膨下降。該銀行預計美聯儲將在9月、10月和12月每次降息25個基點。此前，該銀行僅預測了9月和12月的降息。

在2025年6月政策會議結束時，聯邦準備決定將利率維持在4.25%至4.5%區間，該水平自2024年12月以來一直保持不變。此舉正值經濟背景複雜，包括特朗普總統的關稅影響、中東緊張局勢以及通脹和勞動力市場等混合經濟指標。在未立即調整利率的情況下，聯邦公開市場委員會成員表示今年晚些時候可能會降息，但對於時間和幅度意見分歧。6月17-18日發布的會議紀要顯示，多數官員認為關稅引發的適度通脹可能是暫時的，但他們擔心經濟增長和招聘可能放緩，可能需要貨幣寬鬆。委員會中位預期今年將有兩次四分之一百分點的降息，與市場定價相符；但部分成員的觀點轉變可能使降息次數降至一次。通脹預期上調，聯儲將2025年價格增長預期從2.7%調高至3%，經濟增長預測從1.7%下調至1.4%。勞動力市場數據顯示令人擔憂的跡象，如持續的失業救濟申請接近200萬，為2021年11月以來最高，同時招聘率低，勞動參與率下降。儘管有警示信號，主席鮑威爾強調當前政策立場合適，無需緊急行動，強調「觀望」策略並聚焦通脹控制。市場普遍預計下次降息將於9月執行，距去年因勞動市場擔憂突然降息0.5%已滿一年。聯儲面臨的挑戰是平衡維持低失業和控制通脹的雙重使命，同時應對關稅及地緣政治風險帶來的複雜影響。6月份的前景顯示通脹居高不下同時經濟增長放緩，呈現滯脹環境。官員們一致認為鑒於經濟前景和通脹不確定性，需繼續保持謹慎。整體來看，聯儲的謹慎語調及成員預期分布反映未來貨幣政策內部持續辯論，現階段明顯共識是暫時按兵不動，但隨新數據到來保持靈活調整可能性。