MicroStrategy調整股票發行政策，推出42億美元STRD股票發行支持比特幣戰略

由Michael Saylor領導的MicroStrategy修訂政策，允許股份在修改後淨資產價值(mNAV)低於2.5倍時發行，但不包含支付利息及股息。此變動乃因mNAV下跌所致。該公司是全球最大企業比特幣持有者，擁有價值730億美元的BTC資產。公司現計劃在必要時，使MSTR股份以1至2.5倍mNAV的價格稀釋。由於投資者對非稀釋性購買比特幣策略的信心，公司mNAV持續保持在1以上，但近期為購買更多BTC而進行的稀釋動作導致mNAV下降，自2024年11月20日起倍數減半。MicroStrategy的CEO Saylor也增加了一個較為模糊的第三種增發可能，以提供更大靈活性。今日MSTR股價下跌4%。

2025年7月7日，MicroStrategy Incorporated（亦稱Strategy，納斯達克代碼為MSTR、STRK、STRF和STRD）宣布啟動一項市價發行（ATM）計劃，擬發行最高42億美元的10.00系列A永久Stride優先股（STRD股票）。該公告在維吉尼亞州泰森斯科納發布。根據該計劃，MicroStrategy可在較長時間內以有紀律的方式發行和出售STRD股票，且會根據當時交易價格和交易量調整銷售。每股面值為0.001美元。

ATM計劃所得款項將用於一般企業用途，包括收購比特幣以增強其比特幣國庫持有量、營運資金，以及可能向10.00系列A永久Stride優先股和8.00系列A永久Strike優先股持有人支付股息。STRD股票的出售方式包括法律允許的各種方式，如協商交易或大宗交易，符合1933年《證券法》第415(a)(4)條規則。此次發行根據2025年7月7日向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書補充文件進行，是公司於2025年1月27日生效的自動貨架註冊聲明的一部分。

MicroStrategy自稱為全球首個且最大的比特幣國庫公司，強調其運營專長、戰略比特幣儲備及對技術創新的承諾。公司定位為數位資產領域和企業分析的領導者，提供長期價值創造機會。此次重大籌資行動凸顯了MicroStrategy加大比特幣持有和強化公司流動性與股東價值的決心。

2025年7月7日，MicroStrategy Incorporated（簡稱Strategy），在納斯達克上市，股票代碼為MSTR、STRK、STRF和STRD，宣布啟動針對其10.00系列A永久Stride優先股（STRD股票）的市價銷售計劃，發行總額最高達42億美元。該市價發行計劃允許MicroStrategy以有紀律的方式在較長期內，根據股票的市場價格和交易量發行和出售STRD股票。該計劃下的銷售可能採用多種符合市價發行定義的方法，包括議價交易或大宗交易，並需遵守適用的證券法律法規。

此次市價發行計劃所得淨收益將用於一般企業目的，如收購更多比特幣、支持營運資金需求，以及可能向持有10.00系列A永久Stride優先股和8.00系列A永久Strike優先股的股東支付股息。本次發行是根據MicroStrategy於2025年7月7日向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書補充文件進行，基於公司於2025年1月27日生效的自動貨架登記聲明（檔案編號333284510）。

MicroStrategy自詡為全球首家且最大的比特幣國庫公司，結合卓越的運營能力、大量比特幣儲備與技術創新，保持在數字資產和企業分析領域的領導地位。公司還擁有美國第十一大企業國庫，比特幣儲備可媲美大型現金儲備，凸顯此次融資對擴大其比特幣策略和公司靈活性的重大意義。新聞稿明確指出，本公告不構成在未適當註冊或合格之前非法的地區內的銷售要約或招攬。

此次通過42億美元市價發行STRD股份的戰略融資，體現了MicroStrategy持續增強比特幣投資組合及強化財務狀況以把握數字資產行業成長機會的承諾。

近期發展中，已重新命名為Strategy的MicroStrategy繼續其積極的比特幣收購策略，最近又購買了價值5.3億美元的比特幣。這標誌著公司領導層在邁克爾·賽勒的帶領下連續第11週購買比特幣，強調了MicroStrategy致力於打造全球最大的企業比特幣資產庫。截至2025年6月，MicroStrategy持有大約592,345枚比特幣，幾乎佔其全部資產，鞏固了其作為全球最大企業數字資產持有者的地位。

除了持續購買比特幣外，MicroStrategy還透過推出年息10%的A系列永久STRD優先股擴大了其融資活動。STRD股票每股定價85美元，提供10%的年度股息，為投資者提供與公司比特幣資產間接掛鉤的固定收益。此次發行預計在扣除費用前募集約9.8億美元淨資金，直接用於購買更多比特幣，進一步增加MicroStrategy的持倉。

STRD的主要特點包括非累計股息結構，需季度董事會批准，反映公司因比特幣價格波動影響的財務健康。STRD股東可獲得比特幣曝露但無需承擔直接持有加密貨幣的託管和安全風險。此外，STRD沒有投票權或股權增值潛力，但提供固定收益底線、永久結構，無到期或贖回風險，除非公司回購。

投資者面臨因比特幣價格波動及財務會計準則委員會（FASB）新準則帶來的股息波動風險。2025年第一季度，MicroStrategy報告了59億美元的未實現比特幣損失，凸顯加密貨幣對其資產負債表及股息可持續性的影響。儘管如此，STRD需求仍高，吸引了對沖基金和ETF等機構投資者。

市場活動顯示，MicroStrategy（股票代碼MSTR）期權交易活躍，2025年6月30日交易了645,450份合約，未平倉合約達到256萬份，較30天平均水平高出103.53%。這些期權反映了市場對MicroStrategy股價及其比特幣戰略的預期和對沖活動。

MicroStrategy的2121計劃目標是在2027年前透過持續發行優先股籌集最多42億美元資金。該策略旨在穩定資本結構，資助比特幣積累，進一步將公司財務表現與比特幣價格波動掛鉤。MicroStrategy的策略體現了加密貨幣投資與企業融資的獨特結合，為投資者在面臨重大市場風險時提供收入機會及不對稱上漲潛力。